【簡(jiǎn)介：】其實(shí)現(xiàn)在開(kāi)航空公司的民營(yíng)企業(yè)多著呢,門(mén)檻并不高.飛機(jī),飛行員都可以租.機(jī)場(chǎng)有機(jī)場(chǎng)公司,不用你操心.主要是申請(qǐng)航線(xiàn),給機(jī)場(chǎng)公司和空管局的租金.前期投資有2個(gè)億足夠了.只不過(guò)

其實(shí)現(xiàn)在開(kāi)航空公司的民營(yíng)企業(yè)多著呢,門(mén)檻并不高.飛機(jī),飛行員都可以租.機(jī)場(chǎng)有機(jī)場(chǎng)公司,不用你操心.主要是申請(qǐng)航線(xiàn),給機(jī)場(chǎng)公司和空管局的租金.前期投資有2個(gè)億足夠了.只不過(guò),航空公司的利潤(rùn)比較低,頭兩年你甭想賺錢(qián).

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中航證券大智慧是江南證券公司在大智慧行情系統(tǒng)的基礎(chǔ)上整合了領(lǐng)航者網(wǎng)上理財(cái)系統(tǒng)；大智慧行情

已包括了目前大部分證券投資分析工具的實(shí)用功能，中航證券大智慧率先將盤(pán)中資訊與實(shí)時(shí)行情相結(jié)合

，以大智慧信息地雷為標(biāo)志的全新證券資訊服務(wù)理念，中航證券大智慧具有極速行情、極品資訊、運(yùn)行

穩(wěn)定等特點(diǎn)。
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中航證券經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司成為中航證券第一大股東及實(shí)際控制人。中航證券

作為航空工業(yè)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)成員單位之一，在中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司“兩融、三新、五化、萬(wàn)億”

的發(fā)展戰(zhàn)略指引下，秉承“航空?qǐng)?bào)國(guó)、強(qiáng)軍富民”的宗旨，踐行“敬業(yè)誠(chéng)信、創(chuàng)新超越”的理念，為成

為一流的、有特色的金融服務(wù)商而不懈奮斗。
中航證券主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍為：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢(xún)；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證

券承銷(xiāo)與保薦；證券自營(yíng)；證券資產(chǎn)管理；證券投資基金代銷(xiāo)。公司在京、津、滬、渝、粵、閩、浙、

桂、蘇、甘、遼、贛、陜、豫、魯、鄂、滇等全國(guó)主要省市設(shè)有32家證券營(yíng)業(yè)部，在深圳、北京分別??

中航證券杭州香積寺?tīng)I(yíng)業(yè)部買(mǎi)入824萬(wàn)元，占據(jù)該股昨日成交額的近三成。相比之下，處于賣(mài)一的國(guó)聯(lián)

證券無(wú)錫人民東路營(yíng)業(yè)部，僅賣(mài)出378萬(wàn)元，接近46萬(wàn)股。
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為什么運(yùn)用因子分析的方法做投資價(jià)值的研究

行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)營(yíng)周期、行業(yè)基本面以及市場(chǎng)本身等因素的影響，行業(yè)多因子模型就是通過(guò)對(duì)這些因素進(jìn)行量化描述，分析其與行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)的相關(guān)性，提取若干具有顯著影響的因子構(gòu)建行業(yè)投資價(jià)值的分析評(píng)估體系。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、商業(yè)周期、通貨膨脹、預(yù)期收益率等宏觀(guān)行業(yè)因素對(duì)各個(gè)行業(yè)產(chǎn)生不同的影響。周期性行業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣信貸的敏感性強(qiáng)于消費(fèi)型行業(yè)；成長(zhǎng)型行業(yè)對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期收益率的敏感性高于收入或價(jià)值性行業(yè)；可選消費(fèi)行業(yè)對(duì)于通貨膨脹的敏感度高于必需消費(fèi)行業(yè)。宏觀(guān)行業(yè)指標(biāo)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑往往在表征基本面運(yùn)行狀態(tài)上考慮得更多，而對(duì)于投資來(lái)說(shuō)這些數(shù)據(jù)需要進(jìn)行處理，排除干擾分離出更為有用的信息，或者將數(shù)據(jù)組合起來(lái)進(jìn)行觀(guān)察。比如，貨幣供應(yīng)量M2和M1的剪刀差反映了貨幣的活化程度；PPI和原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格之間的剪刀差反映了制造業(yè)盈利空間的變化；原材料庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存之間的剪刀差又反映了庫(kù)存周期缺口等等。國(guó)際上著名的宏觀(guān)因素模型BIRR模型中的宏觀(guān)指標(biāo)都經(jīng)過(guò)符合邏輯的處理與調(diào)整，用公司債與政府債的息差反映市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，用長(zhǎng)期政府債與短期國(guó)債的息差反映投資者預(yù)期收益率。

受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)周期的影響，行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)不僅反映在成長(zhǎng)速度、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、收益質(zhì)量等基本面指標(biāo)上，還反映在分析師對(duì)行業(yè)成份公司的預(yù)期和市場(chǎng)估值層面，并最終體現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格上。需要通過(guò)對(duì)行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場(chǎng)預(yù)期、估值水平等因素的綜合分析，尋找行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。通常情況下，預(yù)期增長(zhǎng)快的行業(yè)處于行業(yè)景氣向上的周期中；毛利率高的行業(yè)占據(jù)著產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位，具有較高的議價(jià)能力；周轉(zhuǎn)率較高的行業(yè)具有較高的資源使用效率。這也反映了公司經(jīng)營(yíng)最關(guān)鍵的因素，即量、價(jià)和速度。在過(guò)去的幾年里，白酒行業(yè)從營(yíng)收增長(zhǎng)到毛利率，再到凈資產(chǎn)收益率的平均水平都高于多數(shù)其他行業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)超越大盤(pán)。行業(yè)的基本面因素情況決定了行業(yè)中長(zhǎng)期的市場(chǎng)表現(xiàn)，行業(yè)的估值水平則是影響行業(yè)短期表現(xiàn)的重要影響因素。由于行業(yè)收益的高低以及彈性特征不同，各行業(yè)的平均估值水平和波動(dòng)幅度有著固有的差異，降低行業(yè)間固有差異的干擾后，有助于幫助投資者把握短期行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。
投資者經(jīng)常說(shuō)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”和“皮球從高處落下總要彈幾下”，分別對(duì)應(yīng)的是量化投資領(lǐng)域中的動(dòng)量和反轉(zhuǎn)兩種不同股價(jià)運(yùn)行模式。在行業(yè)層面，看似矛盾的動(dòng)量與反轉(zhuǎn)效應(yīng)普遍存在，并對(duì)應(yīng)著不同的市場(chǎng)運(yùn)行邏輯：宏觀(guān)及行業(yè)周期是行業(yè)基本面變化的主要推動(dòng)因素，因此行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)具有較強(qiáng)的持續(xù)性；在行業(yè)投資中也經(jīng)常遇見(jiàn)先期跌幅較大的行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間有相當(dāng)?shù)臐q幅。這種動(dòng)量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)還夾雜著整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)冷暖導(dǎo)致的股市整體表現(xiàn)，將將市場(chǎng)整體波動(dòng)從行業(yè)層面剝離，行業(yè)之間的動(dòng)量和反轉(zhuǎn)效應(yīng)更為明顯。
行業(yè)多因子模型的關(guān)鍵在于因子的選擇，不僅需要有普適的邏輯關(guān)系，還要有對(duì)指標(biāo)的含義進(jìn)行深度解讀，更要使用合適的數(shù)學(xué)方法進(jìn)行規(guī)整，才能從繁雜的影響因素里發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的規(guī)律，分析行業(yè)投資價(jià)值，制定更為客觀(guān)可靠的投資決策。