【簡(jiǎn)介：】易方達(dá)國(guó)防軍工混合（001475）
股票投資策略
一、行業(yè)配置策略 國(guó)防軍工行業(yè)根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)類別的不同,可劃分為不同的細(xì)分子行業(yè)。本基金將綜合考慮以下因素,進(jìn)行股票資產(chǎn)在國(guó)

易方達(dá)國(guó)防軍工混合（001475）
股票投資策略
一、行業(yè)配置策略 國(guó)防軍工行業(yè)根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)類別的不同,可劃分為不同的細(xì)分子行業(yè)。本基金將綜合考慮以下因素,進(jìn)行股票資產(chǎn)在國(guó)防軍工各細(xì)分子行業(yè)之間的配置。
1)國(guó)家軍費(fèi)投向 國(guó)家軍費(fèi)投向影響國(guó)防軍工各細(xì)分子行業(yè)的景氣度,進(jìn)而影響國(guó)防軍工各細(xì)分子行業(yè)的成長(zhǎng)性。本基金將對(duì)國(guó)家軍費(fèi)投向進(jìn)行持續(xù)跟蹤研究,適時(shí)對(duì)國(guó)防軍工行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)的景氣度變化情況進(jìn)行研判,超配國(guó)家軍費(fèi)重點(diǎn)投向的細(xì)分子行業(yè)。
2)行業(yè)格局 國(guó)防軍工行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)的行業(yè)格局不同,導(dǎo)致各細(xì)分子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)和盈利能力存在較大差異。本基金將重點(diǎn)投資行業(yè)壁壘較高、集中度較高、議價(jià)能力較強(qiáng)的細(xì)分子行業(yè)。
3)政府政策 國(guó)防軍工行業(yè)受政府政策影響較大。本基金將通過對(duì)政府政策的分析研究,把握政府政策趨勢(shì),重點(diǎn)投資受益于政府政策的細(xì)分子行業(yè),特別是符合政策方向的、優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)軍工企業(yè)。
二、個(gè)股選擇策略 本基金主要通過考慮以下因素對(duì)國(guó)防軍工行業(yè)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)估,精選具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司進(jìn)行投資。
1)研發(fā)能力 公司研發(fā)能力較強(qiáng),能夠根據(jù)市場(chǎng)需求變化不斷對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行改進(jìn)或開發(fā)新產(chǎn)品,以保持市場(chǎng)占有率和盈利能力。
2)管理能力 公司已建立起成熟的管理體系,較同行業(yè)企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
3)運(yùn)營(yíng)效率 公司運(yùn)營(yíng)效率較高,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)良好。
4)成長(zhǎng)潛力 公司成長(zhǎng)性較高,預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率或預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于行業(yè)平均水平,且具有可持續(xù)性。
5)盈利能力 公司盈利能力較強(qiáng),預(yù)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率或預(yù)期凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平,且未來提升潛力較大。
6)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)合理,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小,不會(huì)對(duì)公司未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來負(fù)面影響。
三、估值水平分析 本基金將根據(jù)上市公司的行業(yè)特性及公司本身的特點(diǎn),選擇合適的股票估值方法。可供選擇的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長(zhǎng)期成長(zhǎng)法(PEG)、企業(yè)價(jià)值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF,FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。 通過估值水平分析,基金管理人力爭(zhēng)發(fā)掘出價(jià)值被低估或估值合理的股票。
四、股票組合的構(gòu)建與調(diào)整 本基金將根據(jù)對(duì)國(guó)防軍工行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)的綜合分析,確定各細(xì)分子行業(yè)的資產(chǎn)配置比例。在各細(xì)分子行業(yè)中,本基金將選擇具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且估值具有吸引力的上市公司進(jìn)行投資。當(dāng)各細(xì)分子行業(yè)與上市公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時(shí),本基金將對(duì)股票組合適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
五、債券投資策略
在債券投資方面,本基金將主要通過類屬配置與券種選擇兩個(gè)層次進(jìn)行投資管理。在類屬配置層次,本基金結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)利率、供求變化等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。 在券種選擇上,本基金以長(zhǎng)期利率趨勢(shì)分析為基礎(chǔ),結(jié)合經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,實(shí)施積極主動(dòng)的債券投資管理。