【簡介：】毫無疑問，線下的、需要人和人互動(dòng)、聚集的活動(dòng)和行業(yè)受到了毀滅性的打擊，如零售、消費(fèi)、餐飲、旅游、航空等。但是與此同時(shí)，線上的行業(yè)迎來了重大機(jī)遇，如在線醫(yī)療、在線辦公，在線

毫無疑問，線下的、需要人和人互動(dòng)、聚集的活動(dòng)和行業(yè)受到了毀滅性的打擊，如零售、消費(fèi)、餐飲、旅游、航空等。但是與此同時(shí)，線上的行業(yè)迎來了重大機(jī)遇，如在線醫(yī)療、在線辦公，在線教育，在線娛樂，短視頻、社交、以及無人配送、無人機(jī)……非接觸經(jīng)濟(jì)，“隔離經(jīng)濟(jì)”在疫情期間得到了快速的發(fā)展。

1.疫情利好醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展

1.1.短期利好醫(yī)療耗材和醫(yī)用診療設(shè)備

圖表 1：2020 年1-2月新注冊(cè)口罩企業(yè)超19年全年

來源：天眼查，東興證券。

疫情可以大致分為兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是中國國內(nèi)疫情蔓延期，第二個(gè)階段是2月底開始，中國疫情有所控制，但是疫情開始在全球蔓延。在疫情初期，防護(hù)類醫(yī)療耗材及醫(yī)用診療設(shè)備存在較大需求缺口，醫(yī)院物資儲(chǔ)備不足，這一方面拉動(dòng)了相關(guān)物資的生產(chǎn)，另一方面預(yù)計(jì)疫情結(jié)束后各大醫(yī)院有望加大戰(zhàn)略儲(chǔ)備，居民健康防護(hù)意識(shí)提升也會(huì)增加短期防護(hù)物資及家用診療設(shè)備需求。而隨著海外疫情不確定增大，將持續(xù)拉升醫(yī)療耗材及診療設(shè)備需求缺口，以口罩為例，2020 年1月至2月新注冊(cè)口罩企業(yè)數(shù)量已超2019年全年新注冊(cè)企業(yè)數(shù)量，預(yù)計(jì)醫(yī)用口罩2020年產(chǎn)值增速再創(chuàng)新高，短期內(nèi)醫(yī)用口罩、耳溫槍、防護(hù)服、消殺制品等醫(yī)療耗材，血糖儀、監(jiān)護(hù)儀等家用醫(yī)用診療設(shè)備需求持續(xù)旺盛。

1.2 長期利好中高端醫(yī)療器械國產(chǎn)化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療景氣度提升

從供給端來看，長期以來我國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展存在基礎(chǔ)薄弱，附加值低等問題，國內(nèi)中高端醫(yī)療器械市場進(jìn)口依賴度高，疫情爆發(fā)暴露了國內(nèi)醫(yī)療器械發(fā)展短板；從需求市場，國內(nèi)醫(yī)療器械市場仍處于高速增長階段。疫情期間政策上加大對(duì)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)發(fā)展支持力度。需求端、政策端發(fā)力，醫(yī)療設(shè)備及高值耗材市場空間大。

疫情期間居民在家隔離，普通問醫(yī)求藥需求需要借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)，疫情催化互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療需求，春節(jié)期間醫(yī)藥電商日活節(jié)節(jié)攀升，一方面有助于行業(yè)短期景氣度提升，另一方面有助于居民培養(yǎng)網(wǎng)上問診習(xí)慣，利好行業(yè)長期發(fā)展。與此同時(shí)，醫(yī)保局、衛(wèi)健委下發(fā)文件支持互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)問診業(yè)務(wù)的展開，各地方加速推進(jìn)醫(yī)保支付，6 大地區(qū)將線上問診與購藥納入醫(yī)保支付范圍，完善了醫(yī)療信息化基礎(chǔ)設(shè)施，為行業(yè)發(fā)展掃清障礙。

圖表 2：2020年春節(jié)期間醫(yī)藥電商日活躍人數(shù)（萬人）

來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院。

2.在線經(jīng)濟(jì)“煥發(fā)新機(jī)”

2003年受非典影響，淘寶、京東等平臺(tái)開啟電商元年；2020年線上需求也更大，在線經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，其中在線教育、在線辦公領(lǐng)域受益最大。此外，外賣平臺(tái)、生鮮平臺(tái)、跑腿兒平臺(tái)和線下商超通過第三方電商平臺(tái)發(fā)展線上業(yè)務(wù)。

圖表 3：2020年在線辦公平臺(tái)下載量

來源：七麥數(shù)據(jù)，東興證券。

圖表 4：在線教育平臺(tái)周活

來源：東興證券。

3.新基建發(fā)力逆周期調(diào)節(jié)

政策積極推進(jìn)新基建投資：2020年1月國常會(huì)對(duì)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)做出部署；2月以來中央會(huì)議多次提及新基建建設(shè)，并強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)資金支持.發(fā)力新基建是疫情防控下穩(wěn) 定投資增量、提高基建投資投入產(chǎn)出效率的內(nèi)在要求。

短期增加投資逆周期調(diào)節(jié)力度，長期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)變，利好產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從需端看，疫情持續(xù)時(shí)間長，催化工業(yè)企業(yè)自動(dòng)化、信息化需求，完善信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施正是推進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)信息化的前提，新基建建設(shè)將加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從資金端看，2020年1-2月新發(fā)專項(xiàng)債中約有17%資金涉及新基建投資，2019年同期該比例僅為4%。

4.高端制造和新經(jīng)濟(jì)成亮點(diǎn)

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增速長期高于工業(yè)增加值增速，以高端制造為代表的新興產(chǎn)業(yè)仍具有較大的增長空間。從政策端看，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升 級(jí)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換、提升在全球供應(yīng)鏈中競爭力。從需求端看，經(jīng)歷疫情沖擊，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)對(duì)信息化、自動(dòng)化的要求更高，需求轉(zhuǎn)化率也將進(jìn)一步提升。此外，新基建致力于完善“科技端”基礎(chǔ)設(shè)施，有助于提升以高端制造、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的新興產(chǎn)業(yè)景氣度，掃清新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展障礙，提升產(chǎn)業(yè)資本開支意愿，拉動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)需求。

圖表 5：高技術(shù)制造業(yè)景氣度

來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

圖表 6：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增速（%）

來源：國家統(tǒng)計(jì)局。

綜合來看，短期在線教育、在線辦公、云游戲、短視頻以及醫(yī)療用具等會(huì)呈現(xiàn)出利好態(tài)勢；長期疫情將在一定程度上改變生產(chǎn)生活方式，云辦公、云醫(yī)療、智能制造等將步入快速增長期，企業(yè)將更注重?cái)?shù)字化和智能化的解決方案。