【簡(jiǎn)介：】第一章 行業(yè)概況
1.1 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)發(fā)展
超導(dǎo)材料，是指具有在一定的低溫條件下呈現(xiàn)出電阻等于零以及排斥磁力線的性質(zhì)的材料，目前已發(fā)現(xiàn)有28種元素和幾千種合金和

第一章 行業(yè)概況

1.1 產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)發(fā)展

超導(dǎo)材料，是指具有在一定的低溫條件下呈現(xiàn)出電阻等于零以及排斥磁力線的性質(zhì)的材料，目前已發(fā)現(xiàn)有28種元素和幾千種合金和化合物可以成為超導(dǎo)體。

全球超導(dǎo)市場(chǎng)以低溫超導(dǎo)為主，低溫超導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游原材料、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體、超導(dǎo)設(shè)備四個(gè)環(huán)節(jié)。

目前低溫超導(dǎo)材料的絕大部分應(yīng)用都是基于超導(dǎo)磁體產(chǎn)生的強(qiáng)磁場(chǎng)，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括MRI、MCZ、NMR、ITER、加速器、科研用特種磁體等。

圖 超導(dǎo)材料產(chǎn)業(yè)示意圖

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD

2021年10月8日，由南方電網(wǎng)深圳供電局研制的10千伏三相同軸高溫交流超導(dǎo)電纜日前在深圳正式投入使用，為深圳第一高樓――深圳平安金融中心供電，有望“一攬子”解決大城市電網(wǎng)建設(shè)用地難、電網(wǎng)負(fù)荷需求持續(xù)增長(zhǎng)、城市輸配電走廊趨于飽和等諸多問題和挑戰(zhàn)。

表 超導(dǎo)技術(shù)的已知應(yīng)用領(lǐng)域

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隨著全球超導(dǎo)技術(shù)的不斷研發(fā)，以及超導(dǎo)在各個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模不斷擴(kuò)大，全球超導(dǎo)行業(yè)已然進(jìn)入火熱年代。其中，超導(dǎo)材料是超導(dǎo)應(yīng)用的基礎(chǔ)，所以是最先產(chǎn)業(yè)化的部分，也是未來最具確定性的領(lǐng)域。全球超導(dǎo)材料的市場(chǎng)規(guī)模近年來保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2018年全球超導(dǎo)材料市場(chǎng)規(guī)模為61.51億歐元，同比增長(zhǎng)6.1%，2019年全球超導(dǎo)材料市場(chǎng)規(guī)模為64億歐元。

超導(dǎo)材料的應(yīng)用主要有：

① 利用材料的超導(dǎo)電性可制作磁體，應(yīng)用于電機(jī)、高能粒子加速器、磁懸浮運(yùn)輸、受控?zé)岷朔磻?yīng)、儲(chǔ)能等；可制作電力電纜，用于大容量輸電（功率可達(dá)10000MVA）；可制作通信電纜和天線，其性能優(yōu)于常規(guī)材料。

② 利用材料的完全抗磁性可制作無摩擦陀螺儀和軸承。

③ 利用約瑟夫森效應(yīng)可制作一系列精密測(cè)量?jī)x表以及輻射探測(cè)器、微波發(fā)生器、邏輯元件等。利用約瑟夫森結(jié)作計(jì)算機(jī)的邏輯和存儲(chǔ)元件，其運(yùn)算速度比高性能集成電路的快10～20倍，功耗只有四分之一。

圖 超導(dǎo)材料綜合新聞指數(shù)走勢(shì)圖

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超導(dǎo)材料同時(shí)有著較為突出的市場(chǎng)需求，超導(dǎo)材料是國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃中新材料領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)展的前沿材料之一，在能源、醫(yī)療、交通、國(guó)防工業(yè)等領(lǐng)域都有廣闊的應(yīng)用前景，但因?yàn)槠涫褂脳l件苛刻、成本高，技術(shù)難度大，因此商業(yè)化應(yīng)用速度較慢。

圖 全球部分國(guó)家每百萬人口MRI擁有量統(tǒng)計(jì)

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前沿新材料產(chǎn)業(yè)鏈中，上游為主要原材料，中游為六大前沿材料的制造，下游為各應(yīng)用領(lǐng)域。

圖 超導(dǎo)材料下游：產(chǎn)業(yè)推演

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD金融終端

圖 全產(chǎn)業(yè)鏈圖示

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據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量6168萬噸，同比增長(zhǎng)5.5%，增幅同比擴(kuò)大2個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布四季度企業(yè)信心指數(shù)為50.1，連續(xù)兩個(gè)季度保持在臨界點(diǎn)以上。

圖 有色金屬采礦業(yè)：當(dāng)月同比走勢(shì)

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表 超導(dǎo)材料產(chǎn)業(yè)鏈 上游企業(yè)代表——有色金屬原材料支持

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圖 以鋼材為例的帶材指標(biāo)對(duì)比

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在全世界超導(dǎo)研究熱潮中，一系列超導(dǎo)轉(zhuǎn)變溫度高于液氮溫度的超導(dǎo)體被發(fā)現(xiàn)，包括BiSrCaCuO（根據(jù)超導(dǎo)相不同分別簡(jiǎn)寫為Bi2223、Bi2212）、REBaCuO（簡(jiǎn)寫為RE123，RE為Y、Gd等稀土元素）、TlBaCaCuO（簡(jiǎn)寫為Tl2223）和HgBaCaCuO（簡(jiǎn)寫為Hg1223）等一系列氧化物高溫超導(dǎo)材料。

圖 研究到工業(yè)級(jí)裝備的設(shè)計(jì)和集成

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其中不乏較為優(yōu)秀的技術(shù)突破，上?！暗诙邷爻瑢?dǎo)帶材關(guān)鍵制備技術(shù)”項(xiàng)目組，針對(duì)RE123材料實(shí)用化瓶頸問題，攻克雙軸織構(gòu)生長(zhǎng)和連續(xù)化制備關(guān)鍵技術(shù)難題，實(shí)現(xiàn)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高溫超導(dǎo)帶材技術(shù)路線。項(xiàng)目采用非真空化學(xué)法技術(shù)路線，具有組分易控制、溶液100%利用，適于大面積、寬帶化和批量化制備等優(yōu)點(diǎn)，是高溫超導(dǎo)帶材低成本產(chǎn)業(yè)化的理想路徑。

圖 具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高溫超導(dǎo)帶材

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本項(xiàng)目核心技術(shù)與國(guó)內(nèi)外同類技術(shù)的主要參數(shù)對(duì)比，在化學(xué)法制備第二代高溫超導(dǎo)帶材領(lǐng)域，在成材效率、載流性能、單根長(zhǎng)度和產(chǎn)能等方面，達(dá)到美、日、德等發(fā)達(dá)國(guó)家水平，部分指標(biāo)處于領(lǐng)先地位。本項(xiàng)目在第二代高溫超導(dǎo)帶材的關(guān)鍵基礎(chǔ)問題、關(guān)鍵制備技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化裝備方面取得了重要突破，建立了我國(guó)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的帶材生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了帶材產(chǎn)業(yè)化，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白；打破了發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)第二代高溫超導(dǎo)帶材市場(chǎng)的壟斷，對(duì)我國(guó)超導(dǎo)電力、大科學(xué)裝置等許多領(lǐng)域具有深遠(yuǎn)意義。

表 超導(dǎo)材料 產(chǎn)業(yè)鏈——“中游”: 自主帶材代表性企業(yè)

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核磁共振成像（Magnetic Resonance Imaging，簡(jiǎn)稱 MRI）技術(shù)是在人工制造的強(qiáng)磁場(chǎng)內(nèi)，利用核磁共振原理來探測(cè)生物體內(nèi)部組織，采集數(shù)據(jù)并由計(jì)算機(jī)處理后成像的技術(shù)。它既不需要使用電子束或 X 射線，也不需要注射造影劑，而且也未發(fā)現(xiàn)強(qiáng)磁場(chǎng)對(duì)人體的危害，因而被認(rèn)為是一種安全高效的生物醫(yī)學(xué)檢測(cè)技術(shù)。

圖 核磁結(jié)構(gòu)示意圖

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在超導(dǎo)體被用來承載強(qiáng)電流以前，常導(dǎo)電磁懸浮率先得到發(fā)展。常導(dǎo)電磁鐵產(chǎn)生的強(qiáng)大磁力可用來克服重力，從而實(shí)現(xiàn)懸浮。但隨著超導(dǎo)應(yīng)用技術(shù)不斷成熟，科研人員開始嘗試將超導(dǎo)材料應(yīng)用在磁懸浮列車上，以替代常導(dǎo)電磁鐵。由超導(dǎo)線 （帶） 材燒制而成的超導(dǎo)強(qiáng)磁體以及超導(dǎo)塊材是主要應(yīng)用形式，成為超導(dǎo)磁懸浮列車核心部件之一。

圖 超導(dǎo)材料與磁懸浮汽車應(yīng)用

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表 磁懸浮列車磁體與超導(dǎo)材料

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表 超導(dǎo)材料 “下游”—— 典型工業(yè)企業(yè)

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1.2 以“超導(dǎo)磁懸浮”為例子的超導(dǎo)材料產(chǎn)業(yè)鏈探究

圖 磁體超導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)

基于高溫超導(dǎo)體的磁懸浮系統(tǒng)設(shè)計(jì)，可以利用超導(dǎo)體的完全抗磁性，實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)體在磁體上方的懸 浮。與此同時(shí)，作為第二類超導(dǎo)體，當(dāng)高溫超導(dǎo)體處于外磁場(chǎng)中，將會(huì)有部分磁力線穿過其表面并被 釘扎在超導(dǎo)體內(nèi)部。高溫超導(dǎo)體的磁通釘扎特性，可以形成懸浮高度和左右導(dǎo)向無需控制的自穩(wěn)定系統(tǒng)。

圖 高溫超導(dǎo)磁懸浮工作示意圖

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD

高溫超導(dǎo)磁懸浮列車包括車廂、高溫超導(dǎo)塊材、永磁體、永磁導(dǎo)軌、線性電機(jī)和軌道組成。其中，永磁導(dǎo)軌包含兩根平行的永磁體軌道，軌道中心位置的磁通密度最高，高溫超導(dǎo)塊材置于軌道中心位置可以獲得更大的懸浮力。與常導(dǎo)電磁懸浮和低溫超導(dǎo)電動(dòng)懸浮相比，高溫超導(dǎo)磁懸浮具有無需控制、設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單等顯著優(yōu)點(diǎn)。

表 不同磁懸浮列車特點(diǎn)對(duì)比

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD、《高溫超導(dǎo)磁懸浮在軌道交通中的研究和應(yīng)用》

對(duì)于高溫超導(dǎo)磁懸浮系統(tǒng)而言，懸浮力是磁懸浮列車能否正常運(yùn)行的關(guān)鍵，而懸浮力的大小和超導(dǎo)塊材的超導(dǎo)特性密切相關(guān)。磁場(chǎng)、溫度、電流密度是決定超導(dǎo)特性的重要臨界參數(shù)，因此，對(duì)超導(dǎo)磁懸浮系統(tǒng)的研究也主要圍繞這幾個(gè)方面展開。分別論述了冷卻方式、磁場(chǎng)分布、工作溫度以及塊材厚度對(duì)超導(dǎo)體懸浮力的影響。

圖 3種不同類型的導(dǎo)軌結(jié)構(gòu)示意圖

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD、《高溫超導(dǎo)磁懸浮在軌道交通中的研究和應(yīng)用》

由于高溫超導(dǎo)體的獨(dú)特性質(zhì)以及超導(dǎo)磁懸浮列車的誘人前景，世界各工業(yè)國(guó)家先后開展高溫超導(dǎo)磁懸浮的研究和應(yīng)用，其中處于行業(yè)領(lǐng)先地位的主要包括中國(guó)、日本和德國(guó)。

中國(guó)在高溫超導(dǎo)磁懸浮領(lǐng)域起步較早，在理論研究和模型研制方面取得了不俗的成績(jī)。其中，20世紀(jì)末西南交通大學(xué)成功研制了世界上第一輛載人高溫超導(dǎo)磁懸浮列車“世紀(jì)號(hào)”，成為了本領(lǐng)域的里程碑事件。

圖 高溫超導(dǎo)磁懸浮發(fā)展歷程

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、iFinD、《阿里云產(chǎn)業(yè)報(bào)告》

利用高溫超導(dǎo)體的完全抗磁性、磁通釘扎特性，使用價(jià)格低廉的液氮作為制冷劑設(shè)計(jì)和制造的高溫超導(dǎo)磁懸浮列車，有望在未來作為新型交通工具實(shí)現(xiàn)城市間的快速連接。但是，在完成實(shí)際應(yīng)用之前，還有相關(guān)技術(shù)問題亟待解決：

（1）對(duì)于高溫超導(dǎo)磁懸浮系統(tǒng)，需要對(duì) YBCO塊材的冷卻方式、應(yīng)用磁場(chǎng)、工作溫度、塊材尺寸、電流密度等參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)懸浮性能最優(yōu)；

（2）對(duì)于高溫超導(dǎo)磁懸浮列車，除了懸浮系統(tǒng)之外，還要實(shí)現(xiàn)導(dǎo)向系統(tǒng)和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的優(yōu)化，這是一個(gè)涉及多專業(yè)、跨學(xué)科的系統(tǒng)工程。

第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2.1 超導(dǎo)材料產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式

在西部超導(dǎo)綜合鈦產(chǎn)品價(jià)格和盈利性領(lǐng)先業(yè)內(nèi)：目前上市企業(yè)中主營(yíng)鈦合金業(yè)務(wù)的主要有西部超導(dǎo)、寶鈦股份和西部材料。

通過比較三者產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，近幾年來西部超導(dǎo)鈦材價(jià)格持續(xù)抬升，寶鈦股份鈦產(chǎn)品銷售價(jià)格小幅低于西部材料，大幅落后西部超導(dǎo)，2020年單噸售價(jià)為19.7萬元，僅為西部超導(dǎo)近一半的水平；產(chǎn)品盈利性方面，西部超導(dǎo)毛利率大幅領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，主要原因是由于西部超導(dǎo)的軍用鈦合金產(chǎn)品占比高于同行，雖然2016-2019年西部超導(dǎo)毛利率有所下滑，但仍高達(dá)近40%，2020年盈利水平再次抬升，寶鈦股份毛利率近幾年較為穩(wěn)定（20%-25%），基本略高于西部材料。

圖 鈦產(chǎn)品銷售價(jià)格與毛利率

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、WIND

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)差異的背后，主要反映的是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異：西部超導(dǎo)鈦合金產(chǎn)品主要為棒絲材，90%偏軍工領(lǐng)域尤其是航空產(chǎn)品，因此產(chǎn)品售價(jià)和毛利率都顯著高于其他企業(yè)；西部材料鈦產(chǎn)品主要為板材和管材，出于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，和西部超導(dǎo)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，軍品占比約30%；寶鈦股份基本涵蓋全系列鈦合金產(chǎn)品，產(chǎn)品下游應(yīng)用廣泛，除了航空航天等高端領(lǐng)域外，下游還覆蓋了大量民用領(lǐng)域，同時(shí)公司鈦產(chǎn)品口徑當(dāng)中包含了價(jià)格和毛利率偏低的原材料海綿鈦，因此相較之下綜合指標(biāo)表現(xiàn)偏弱。

圖 超導(dǎo)材料下游應(yīng)用市場(chǎng)

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、WIND

表 目前國(guó)際上主要生產(chǎn)商使用的Bi-2223超導(dǎo)帶材的性能

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、WIND

由于超導(dǎo)線的載流能力可以達(dá)到100~1000A/mm2（大約是普通銅導(dǎo)線或鋁導(dǎo)線的載流能力50~500倍），且其直流狀態(tài)下的傳輸損耗為零，因此利用超導(dǎo)線制備的電力設(shè)備，具有損耗低、效率高、占空間小的優(yōu)勢(shì)。

由于超導(dǎo)線在電流超過其臨界電流時(shí)，會(huì)失去超導(dǎo)性而呈現(xiàn)較大的電阻率，因而用超導(dǎo)線制成的限流設(shè)備（超導(dǎo)限流器，F(xiàn)CL）可以在電網(wǎng)發(fā)生短路故障時(shí)自動(dòng)限制短路電流的上升，從而有效保護(hù)電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行。此外，利用超導(dǎo)線研制的超導(dǎo)儲(chǔ)能系統(tǒng)（SMES）是一種高效的儲(chǔ)能系統(tǒng)（效率可達(dá)95%以上），且具有快速高功率響應(yīng)和靈活可控的特點(diǎn)，對(duì)于解決電網(wǎng)的安全穩(wěn)定性和瞬態(tài)功率平衡問題也具有潛在應(yīng)用價(jià)值。

進(jìn)入21世紀(jì)以來，國(guó)內(nèi)外在超導(dǎo)電力技術(shù)研發(fā)方面取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，公里級(jí)的超導(dǎo)輸電電纜、容量達(dá)到1MVA以上的超導(dǎo)變壓器、輸電電壓等級(jí)的超導(dǎo)限流器（110kV及以上）、MW級(jí)的超導(dǎo)儲(chǔ)能系統(tǒng)、36.5MW級(jí)的超導(dǎo)電動(dòng)機(jī)、79MW的超導(dǎo)發(fā)電機(jī)、8~10MVar的超導(dǎo)同步調(diào)相機(jī)等均已經(jīng)在實(shí)際電網(wǎng)進(jìn)行示范，取得良好的示范效果。我國(guó)超導(dǎo)電力技術(shù)應(yīng)用研發(fā)總體上處于國(guó)際同行的前列水平，并具有自身的特色和優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)在超導(dǎo)材料及其應(yīng)用領(lǐng)域總體上處于國(guó)際先進(jìn)行列，基本掌握了各種實(shí)用化超導(dǎo)材料的制備技術(shù)，在多個(gè)應(yīng)用方面也取得了良好的發(fā)展。今后，我國(guó)超導(dǎo)材料及其應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)超導(dǎo)材料及其應(yīng)用裝置的制備工藝研究，不斷探索更高臨界溫度的超導(dǎo)體，并加強(qiáng)與超導(dǎo)技術(shù)應(yīng)用密切相關(guān)的低溫制冷技術(shù)和低溫系統(tǒng)的研究，以進(jìn)一步全面提升我國(guó)的超導(dǎo)材料及其應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展水平。

2.2 商業(yè)模式分析：以西部超導(dǎo)為例

西部超導(dǎo)材料科技股份有限公司2003年成立于西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，總股本44,127.2萬股。公司主要從事高端鈦合金材料、高性能高溫合金材料、超導(dǎo)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)航空用鈦合金棒材的主要研發(fā)生產(chǎn)基地，是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是國(guó)際上唯一的鈮鈦鑄錠、棒材、超導(dǎo)線材生產(chǎn)及超導(dǎo)磁體制造全流程企業(yè)。公司于2019年7月22日在上海證交所科創(chuàng)板上市，股票代碼：688122。

圖 西部超導(dǎo)發(fā)展歷程圖

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、IFinD

圖 西部超導(dǎo)主要產(chǎn)品圖

信息來源：千際投行、資產(chǎn)信息網(wǎng)、IFinD、西部超導(dǎo)官網(wǎng)

上游行業(yè)主要是Nb、Ti、Sn、Cu等原材料，由于低溫超導(dǎo)線材行業(yè)對(duì)原材料的消耗量并不大，因此上游原材料對(duì)超導(dǎo)線材行業(yè)的影響并不明顯，超導(dǎo)線材行業(yè)的發(fā)展主要取決于技術(shù)進(jìn)步。

西部超導(dǎo)作為國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)幾家企業(yè)掌握低溫超導(dǎo)線生產(chǎn)技術(shù)，涉及NbTi錠棒和線材、Nb3Sn線材（包括“青銅法”和“內(nèi)錫法”）和超導(dǎo)磁體的生產(chǎn)，是全球唯一的鈮鈦（NbTi）錠棒、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè)。在NbTi錠棒領(lǐng)域：全球僅有西部超導(dǎo)和美國(guó)ATI兩家公司。ATI公司的NbTi合金產(chǎn)品長(zhǎng)期以來供應(yīng)于全球NbTi超導(dǎo)線材生產(chǎn)商。NbTi合金是NbTi超導(dǎo)線材的主要原料之一。

MRI設(shè)備需求由病人數(shù)量、臨床使用人員和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素所決定。

根據(jù)測(cè)算，我國(guó)每百萬人口MRI的擁有量由2013年的3.3臺(tái)增加到2020年的6.2臺(tái)。與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)MRI設(shè)備的普及程度處于較低水平。MRI設(shè)備的醫(yī)院、人口的平均擁有量較低，無法滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，未來需求將保持增長(zhǎng)。

完整的數(shù)據(jù)治理體系：全面的數(shù)據(jù)治理一體化解決方案，涵蓋整個(gè)數(shù)據(jù)中心端到端全鏈條的工具化支撐， 從庫(kù)表設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)采集數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)質(zhì)量驗(yàn)證、數(shù)據(jù)安全、形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)并對(duì)外提供數(shù)據(jù)服務(wù)。

自主可控：整套大數(shù)據(jù)治理平臺(tái)全部自主研發(fā)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)全生命周期端到端透明化的安全管控。

2.3 技術(shù)發(fā)展

表 專利概述

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(1) 日本藤倉(cāng)株式會(huì)社：光纖+技術(shù)

日本藤倉(cāng)公司創(chuàng)立于1885年，是世界著名的光纖光棒、多種特種光纖、無源光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備EPON、光收發(fā)模塊、光連接器、耦合器分離器、光纖熔接機(jī)的研發(fā)和生產(chǎn)廠家。

圖 藤倉(cāng)株式會(huì)社技術(shù)優(yōu)勢(shì)

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圖 日本藤倉(cāng)株式會(huì)社財(cái)務(wù)報(bào)告

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(2) 美國(guó)超導(dǎo)

American Superconductor Corporation成立于1987年4月9日，是一家行業(yè)領(lǐng)先的兆瓦級(jí)業(yè)務(wù)提供商，其業(yè)務(wù)可以降低風(fēng)能損耗、提高電網(wǎng)性能。在風(fēng)力發(fā)電市場(chǎng)，公司通過先進(jìn)的能源電子產(chǎn)品和工程以及支持服務(wù)，幫助制造商可以生產(chǎn)具有高度競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)力渦輪機(jī)。在電網(wǎng)市場(chǎng)，公司通過傳輸規(guī)劃服務(wù)、能源電子和超導(dǎo)基礎(chǔ)產(chǎn)品幫助電力公司和可再生能源項(xiàng)目開發(fā)商連接、傳輸、分配能源。公司的風(fēng)力和輸電網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)提供了杰出的可靠性、安全性、效率和對(duì)其使用者的承受力。

圖 美國(guó)超導(dǎo)主要專利

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(3) 江蘇永鼎股份

公司是經(jīng)江蘇省體改委批準(zhǔn)，由永鼎集團(tuán)公司聯(lián)合上海市內(nèi)電話發(fā)展總公司、上海貝爾電話設(shè)備制造有限公司作為發(fā)起人，采取定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。該公司是研制、生產(chǎn)和銷售通信光纜、光器件、通信電纜、電力電纜、電力柜等系列產(chǎn)品，提供配套工程服務(wù)的專業(yè)公司。

圖 江蘇永鼎股份主要專利

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(4) 西部超導(dǎo)

西部超導(dǎo)材料科技股份有限公司2003年成立于西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，總股本44,127.2萬股。公司主要從事高端鈦合金材料、高性能高溫合金材料、超導(dǎo)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)航空用鈦合金棒材的主要研發(fā)生產(chǎn)基地，是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是國(guó)際上唯一的鈮鈦鑄錠、棒材、超導(dǎo)線材生產(chǎn)及超導(dǎo)磁體制造全流程企業(yè)。

圖 西部超導(dǎo)主要專利產(chǎn)品

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2.4 政策監(jiān)管

中華人民共和國(guó)科學(xué)技術(shù)部，作為整體監(jiān)管與技術(shù)政策規(guī)劃的主管部門。

隨著國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目的啟動(dòng)和磁共振程序系統(tǒng)對(duì)超導(dǎo)材料需求的增加，超導(dǎo)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)迎來一個(gè)快速發(fā)展期。在周廉院士、甘子釗院士和趙忠賢院士等專家的倡議下，成立了中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)超導(dǎo)材料技術(shù)委員會(huì)。超導(dǎo)材料分會(huì)接受中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)理事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，承辦學(xué)會(huì)交辦的學(xué)術(shù)活動(dòng)，積極開展全國(guó)范圍內(nèi)在超導(dǎo)材料研究與產(chǎn)業(yè)方面的交流與合作。

超導(dǎo)標(biāo)委會(huì)的職責(zé)可分為以下兩個(gè)方面：

(1) 按照中國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)（國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)管理司）下達(dá)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制修訂計(jì)劃，組織并負(fù)責(zé)本領(lǐng)域國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的起草和技術(shù)審查工作；

(2) 作為IEC/TC90的國(guó)內(nèi)技術(shù)歸口單位承擔(dān)本領(lǐng)域的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化工作，包括組織有關(guān)專家參加國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作組、代表國(guó)家技術(shù)委員會(huì)對(duì)相關(guān)技術(shù)文件進(jìn)行投票表決、參加并且承辦相關(guān)工作會(huì)議等。

圖 行政圖

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? 2020年1月:《推動(dòng)首都高質(zhì)量發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)實(shí)施方案》

首都標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)發(fā)布，鼓勵(lì)制定石墨烯等低維材料、高性能納米材料、光電子材料、量子材料、新型超導(dǎo)材料、超材料、增材制造材料等前沿技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

? 2018年5月:《”十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》

國(guó)務(wù)院突破石墨烯產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用技術(shù)，拓展納米材料在光電子、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域應(yīng)用范圍，開發(fā)智能材料、仿生材料、超材料、低成本增材制造材料和新型超導(dǎo)材料，加大空天、深海、深地等極端環(huán)境所需材料研發(fā)力度，形成一批具有廣泛帶動(dòng)性的創(chuàng)新成果。

? 2017年5月：《“十三五”材料領(lǐng)域科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃》

科技部發(fā)布，提到要在納米材料與器件、人工晶體與全固態(tài)激光器、光纖、超導(dǎo)材料等技術(shù)領(lǐng)域取得重大進(jìn)展，在世界科技前沿占有一席之地。

? 2017年5月：《關(guān)于發(fā)布2017年工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)（中國(guó)制造2025）資金工作指南的通知》

工業(yè)和信息化部辦公廳、財(cái)政部辦公廳發(fā)布，提到關(guān)鍵基礎(chǔ)材料重點(diǎn)支持高溫超導(dǎo)材料、生物基材料、石墨烯、特種陶瓷和人工晶體等新材料；先進(jìn)基礎(chǔ)工藝重點(diǎn)支持集成電路封裝、增材制造等工藝。

? 2017年4月：《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略（2016-2030）》

國(guó)家發(fā)改委發(fā)布，提到要加快研發(fā)氫能、石墨烯、超導(dǎo)材料等技術(shù)。

? 2016年12月：《十三五國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》

國(guó)務(wù)院發(fā)布，開發(fā)智能材料、仿生材料、超材料、低成本增材制造材料和新型超導(dǎo)材料，加大空天、深海、深地等極端環(huán)境所需材料研發(fā)力度，形成一批具有廣泛帶動(dòng)性的創(chuàng)新成果。

? 2016年10月：《關(guān)于印發(fā)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）的通知》

工業(yè)和信息化部發(fā)布，提到要開發(fā)智能材料、超導(dǎo)材料、納米材料、石墨烯、超材料、生物基材料、3D打印材料、極端環(huán)境用材料等前沿新材料。

? 2015年5月：《中國(guó)制造2025》

國(guó)務(wù)院發(fā)布，提到要突破大功率電力電子器件、高溫超導(dǎo)材料等關(guān)鍵元器件和材料的制造及應(yīng)用技術(shù)，形成產(chǎn)業(yè)化能力。

第三章 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)

3.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析

信息來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) WIND

超導(dǎo)材料行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等，這里著重呈現(xiàn)市凈率估值法。

圖 指數(shù)化分析

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圖 指數(shù)回報(bào)統(tǒng)計(jì)

表 估值－PE/PB 指數(shù)點(diǎn)位

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3.2 主營(yíng)構(gòu)成--以沃爾核材為例

圖 沃爾核材主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

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表 主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

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表 按行業(yè)：主營(yíng)收入分類

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3.3 價(jià)格驅(qū)動(dòng)機(jī)制

總體來說我國(guó)相對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家而言，超導(dǎo)領(lǐng)域的發(fā)展是比較落后的，大量的超導(dǎo)材料依賴于進(jìn)口，超導(dǎo)材料主要應(yīng)用于航天軍工等領(lǐng)域，所以相關(guān)技術(shù)方面比較敏感，無法從國(guó)外獲取，依賴自主研發(fā)。

近幾年公司的毛利率出現(xiàn)了明顯的下降，主要是貢獻(xiàn)最高的高端鈦合金材料的毛利率持續(xù)下降所致，要因是原材料中間體的價(jià)格上漲，尤其是海綿鈦和中間體。而影響凈利率下降除了毛利率的原因以外還有研發(fā)費(fèi)用投入較大和利息支出比較大。

圖 超導(dǎo)市場(chǎng)：毛利率、凈利率

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圖 有息負(fù)債率

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公司的有息負(fù)債率比較高，在2015年甚至達(dá)到45.92%，這對(duì)于本身體量較小的公司和行業(yè)來說是較沉重的發(fā)展負(fù)擔(dān)，不過總體來看有息負(fù)債率出現(xiàn)了比較大幅的下降，特別是2016年和2019年，主要原因是2016年公司定增并將30%的資金用于歸還銀行貸款，2019年是IPO后獲得大量融資，并且IPO融來的資金36.5%用于償還銀行貸款。

圖 研發(fā)費(fèi)用

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西部超導(dǎo)公司的研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用率都上升較快，而超導(dǎo)材料行業(yè)主要靠研發(fā)來推動(dòng)。

圖 凈利潤(rùn)與ROE

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可以發(fā)現(xiàn)無論公司凈利潤(rùn)上升或者下降，ROE都在下降，原因一方面是公司的擴(kuò)張?zhí)欤?015年和2016年都定向增發(fā)過股份，2019年又獲得IPO融資，但是公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)太慢，毛利潤(rùn)提不高是一大問題，而大量研發(fā)投入投向超導(dǎo)材料領(lǐng)域，超導(dǎo)材料中國(guó)還處于一個(gè)起步階段，目前產(chǎn)生的收益比較有限，所以凈利潤(rùn)和ROE都還沒有出現(xiàn)爆發(fā)性上升。

3.4 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理--以西部超導(dǎo)為例

圖 基于波動(dòng)率的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析

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西部超導(dǎo)公司所處鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品及高性能高溫合金材料行業(yè)屬于新材料領(lǐng)域，對(duì)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有戰(zhàn)略性意義。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)該行業(yè)的發(fā)展起到了積極的引導(dǎo)作用。政府出臺(tái)的財(cái)政稅收優(yōu)惠政策、政府補(bǔ)助及科技扶持政策對(duì)企業(yè)的快速發(fā)展產(chǎn)生有利影響。

與此同時(shí)，由于公司鈦合金材料主要用于軍用航空領(lǐng)域，該領(lǐng)域特定的法規(guī)和政策，以及發(fā)展面臨的技術(shù)、人才、資金等方面壓力，需要國(guó)家產(chǎn)業(yè)配套政策的持續(xù)支持，因此國(guó)家對(duì)新材料領(lǐng)域及軍用航空等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

西部超導(dǎo)公司原材料采購(gòu)主要包括海綿鈦、鋁錠、鎳、無氧銅及中間合金等，主要產(chǎn)品原材料成本占營(yíng)業(yè)成本比重均在60%以上，材料成本占比較高。雖然公司會(huì)根據(jù)原材料供應(yīng)價(jià)格的波動(dòng)相應(yīng)調(diào)整銷售價(jià)格，但由于公司下游客戶主要為航空鍛件廠，產(chǎn)品最終用于軍用飛機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)的制造。

西部超導(dǎo)公司主要從事鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品及高性能高溫合金的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，持續(xù)創(chuàng)新能力及穩(wěn)定的制造工藝是公司保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的主要抓手，高端鈦合金材料是公司的主要收入來源。

隨著航空工業(yè)的發(fā)展，飛機(jī)制造對(duì)鈦合金材料的性能質(zhì)量提出了越來越高的要求，公司必須持續(xù)跟蹤新型飛機(jī)對(duì)鈦合金材料的要求，并通過參與新型飛機(jī)的研制成為相應(yīng)航空鈦合金材料供應(yīng)商，才能保持公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

雖然公司會(huì)根據(jù)原材料供應(yīng)價(jià)格的波動(dòng)相應(yīng)調(diào)整銷售價(jià)格，但由于公司下游客戶主要為航空鍛件廠，產(chǎn)品最終用于軍用飛機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)的制造。公司下游的航空鍛件廠商承接其下游航空、發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠商的訂單，航空、發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠商對(duì)航空鍛件廠商的產(chǎn)品定價(jià)依照《軍品價(jià)格管理辦法》等規(guī)定進(jìn)行審價(jià)確定，公司與航空鍛件廠商的定價(jià)在上述基礎(chǔ)上協(xié)商確定，故售價(jià)不易更改。如未來海綿鈦、中間合金等原材料出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司未能采取有效措施應(yīng)對(duì)，則可能會(huì)給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響，公司可能面臨一定的原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

西部超導(dǎo)公司主要從事鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品及高性能高溫合金的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，持續(xù)創(chuàng)新能力及穩(wěn)定的制造工藝是公司保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的主要抓手，高端鈦合金材料是公司的主要收入來源。

隨著航空工業(yè)的發(fā)展，飛機(jī)制造對(duì)鈦合金材料的性能質(zhì)量提出了越來越高的要求，公司必須持續(xù)跟蹤新型飛機(jī)對(duì)鈦合金材料的要求，并通過參與新型飛機(jī)的研制成為相應(yīng)航空鈦合金材料供應(yīng)商，才能保持公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

如果公司不能通過持續(xù)地技術(shù)創(chuàng)新保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，或不能確保每批次產(chǎn)品的穩(wěn)定性，則公司在航空鈦合金的市場(chǎng)份額可能會(huì)被影響，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也將會(huì)有所下降，對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響；公司主要從事鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品及高性能高溫合金的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，持續(xù)創(chuàng)新能力及穩(wěn)定的制造工藝是公司保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的主要抓手，高端鈦合金材料是公司的主要收入來源。

3.5 競(jìng)爭(zhēng)分析——基于波特五力模型

圖 波特五力模型

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供應(yīng)商通過提高價(jià)格或降低產(chǎn)品價(jià)值等方式提升自身議價(jià)能力。目前，我國(guó)超導(dǎo)行業(yè)面臨著產(chǎn)能較為集中達(dá)到80%，大部分企業(yè)占有主要市場(chǎng)。因此加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)行市場(chǎng)培育，市場(chǎng)容量較小、市場(chǎng)滲透率較低，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司會(huì)領(lǐng)先市場(chǎng)獲得巨大收益，具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

該領(lǐng)域新材料技術(shù)尚不成熟，市場(chǎng)較小、需求不大。但是進(jìn)入成長(zhǎng)期的產(chǎn)品市場(chǎng)容量逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)滲透率逐步提高，產(chǎn)品由于技術(shù)趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品質(zhì)量的逐漸標(biāo)準(zhǔn)化，質(zhì)量得到有效地改善，購(gòu)買者的議價(jià)能力較低。

技術(shù)、市場(chǎng)成長(zhǎng)期，新材料應(yīng)用增多，市場(chǎng)規(guī)模逐漸增加。成長(zhǎng)期新材料相關(guān)技 術(shù)工藝開始逐步成熟，成本開始下降，市場(chǎng)應(yīng)用逐漸增多，下游需求開始發(fā)力，具有較好的成長(zhǎng)性。產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期的公司除了重視研發(fā)外，要注重對(duì)于市場(chǎng)的開發(fā)，進(jìn)行生產(chǎn)工藝創(chuàng)新、提升產(chǎn)品質(zhì)量，對(duì)于新進(jìn)入者而言很難在短時(shí)間之內(nèi)搶占市場(chǎng)。

市場(chǎng)趨于飽和，降低成本，加快產(chǎn)品升級(jí)。成熟期的產(chǎn)品技術(shù)穩(wěn)定、質(zhì)量穩(wěn)定且產(chǎn)品差異較小，市場(chǎng)接近飽和。公司應(yīng)當(dāng)通過資本密集化、規(guī)模效應(yīng)等 來降低產(chǎn)品成品和提高產(chǎn)品質(zhì)量，倒逼產(chǎn)品升級(jí)，在這個(gè)階段，產(chǎn)品升級(jí)速度慢，替代品威脅較小。

市場(chǎng)壟斷程度較大，新材料行業(yè)認(rèn)可度高，使用廣泛，下游需求旺盛。成熟期新材料市場(chǎng)應(yīng)用較廣，終端產(chǎn)品對(duì)該新材料粘性較高，市場(chǎng)規(guī)模與需求較大，因此處于初創(chuàng)期企業(yè)的市場(chǎng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)較大，但是進(jìn)入市場(chǎng)之后的競(jìng)爭(zhēng)程度有所減小。

3.6 中國(guó)企業(yè)重要參與者

1/ 寶勝股份

寶勝科技創(chuàng)新股份有限公司是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司旗下的上市公司，于2004年8月在上交所A股上市，證券簡(jiǎn)稱為“寶勝股份”，證券代碼為“600973”，是中國(guó)電線電纜行業(yè)國(guó)有大型控股企業(yè)，全球線纜產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力10強(qiáng)。

2/ 中色東方

寧夏東方鉭業(yè)股份有限公司是中色（寧夏）東方集團(tuán)有限公司下屬控股子公司，是中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司成員單位。1999年4月30日注冊(cè)成立，1999年11月22日公開發(fā)行A股6500萬股，2000年1月20日，股票在深圳證券交易所掛牌上市。

3/ 西部超導(dǎo)

西部超導(dǎo)材料科技股份有限公司2003年成立于西安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，總股本44,127.2萬股。公司主要從事高端鈦合金材料、高性能高溫合金材料、超導(dǎo)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國(guó)航空用鈦合金棒材的主要研發(fā)生產(chǎn)基地，是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，也是國(guó)際上唯一的鈮鈦鑄錠、棒材、超導(dǎo)線材生產(chǎn)及超導(dǎo)磁體制造全流程企業(yè)。公司于2019年7月22日在上海證交所科創(chuàng)板上市，股票代碼：688122。

4/ 聯(lián)創(chuàng)光電

江西聯(lián)創(chuàng)光電科技股份有限公司由江西省電子集團(tuán)整合旗下部分優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)于1999年6月成立，2001年3月在上海證券交易所掛牌上市（證券代碼：600363)。

3.7 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者

1/ 特變特工

特變電工已發(fā)展成為世界輸變電行業(yè)的排頭兵企業(yè)，我國(guó)多晶硅新材料研制及大型鋁電子出口基地，大型太陽能光伏、風(fēng)電系統(tǒng)集成商，國(guó)內(nèi)擁有多個(gè)制造業(yè)工業(yè)園，海外建有2個(gè)基地。變壓器年產(chǎn)量達(dá)2.6億kVA，位居世界第一位，光伏EPC總量排名全球第一。特變電工集團(tuán)綜合實(shí)力位居世界機(jī)械500強(qiáng)第228位、中國(guó)機(jī)械100強(qiáng)第6位、ENR國(guó)際總承包商全球排名第80位，品牌價(jià)值逾500億元，排名中國(guó)500最具價(jià)值品牌第47位。

圖 特變特工主營(yíng)業(yè)務(wù)

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2/ 法爾勝泓昇

擁有世界一流的鉍系高超導(dǎo)線材生產(chǎn)技術(shù)，專業(yè)從事高超導(dǎo)線材料及其應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

3/ 美國(guó)超導(dǎo)

成立于1987年，目前為全球 范圍內(nèi)超過十二個(gè)國(guó)家的十億瓦特的可再 生資源項(xiàng)目提供解決方案。

圖 美國(guó)超導(dǎo) 主營(yíng)業(yè)務(wù)

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4/ 日本藤倉(cāng)株式會(huì)社

日本藤倉(cāng)公司創(chuàng)立于1885年，是世界著名的光纖光棒、多種特種光纖、無源光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備EPON、光收發(fā)模塊、光連接器、耦合器分離器、光纖熔接機(jī)的研發(fā)和生產(chǎn)廠家。

圖 藤倉(cāng)株式會(huì)社技術(shù)優(yōu)勢(shì)

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圖 日本藤倉(cāng)株式會(huì)社財(cái)務(wù)報(bào)告

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第四章 未來行業(yè)展望

4.1 導(dǎo)入期

加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)行市場(chǎng)培育。導(dǎo)入期產(chǎn)品屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品類別。處于導(dǎo)入期的產(chǎn)品，一般市場(chǎng)容量較小、市場(chǎng)滲透率較低；此外，公司的生產(chǎn)規(guī) 模一般較小且生產(chǎn)成本高，并且由于技術(shù)的不確定性，產(chǎn)品質(zhì)量難以保證。但是 該市場(chǎng)產(chǎn)品毛利率高，盈利能力強(qiáng)，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司會(huì)領(lǐng)先市場(chǎng)獲得巨大收益。

4.2 概念提出期

相關(guān)領(lǐng)域研究剛剛起步。進(jìn)軍導(dǎo)入期公司的相關(guān)要求較高，需要具 備強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力、該領(lǐng)域資深的研究經(jīng)驗(yàn)、政策的扶持和新興市場(chǎng)的需求。此外，該領(lǐng)域新材料技術(shù)尚不成熟，市場(chǎng)較小、需求不大。該領(lǐng)域的典型材料包 括：石墨烯、超材料納米功能材料、記憶合金和關(guān)鍵戰(zhàn)略材料等。

4.3 成長(zhǎng)期

重視工藝創(chuàng)新，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，創(chuàng)立企業(yè)品牌。進(jìn)入成長(zhǎng)期的產(chǎn)品市場(chǎng) 容量逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)滲透率逐步提高，產(chǎn)品由于技術(shù)趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品質(zhì)量的逐漸 標(biāo)準(zhǔn)化，質(zhì)量得到有效地改善，且產(chǎn)品成本逐步降低。因此在該階段，具有較高 產(chǎn)品質(zhì)量和品牌效應(yīng)的公司會(huì)獲得較大的收益。

技術(shù)、市場(chǎng)成長(zhǎng)期，新材料應(yīng)用增多，市場(chǎng)規(guī)模逐漸增加。成長(zhǎng)期新材料相關(guān)技 術(shù)工藝開始逐步成熟，成本開始下降，市場(chǎng)應(yīng)用逐漸增多，下游需求開始發(fā)力， 具有較好的成長(zhǎng)性。產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期的公司除了重視研發(fā)外，要注重對(duì)于市場(chǎng)的 開發(fā)，進(jìn)行生產(chǎn)工藝創(chuàng)新、提升產(chǎn)品質(zhì)量、增加產(chǎn)品品種、創(chuàng)立自身品牌并建立 相應(yīng)的銷售網(wǎng)絡(luò)。該領(lǐng)域的典型材料包括：鈦合金、半導(dǎo)體材料等。

4.4 成熟期

市場(chǎng)趨于飽和，降低成本，加快產(chǎn)品升級(jí)。成熟期的產(chǎn)品技術(shù)穩(wěn)定、質(zhì) 量穩(wěn)定且產(chǎn)品差異較小，市場(chǎng)接近飽和。公司應(yīng)當(dāng)通過資本密集化、規(guī)模效應(yīng)等 來降低產(chǎn)品成品和提高產(chǎn)品質(zhì)量，倒逼產(chǎn)品升級(jí)。

4.5 市場(chǎng)兌付期

新材料行業(yè)認(rèn)可度高，使用廣泛，下游需求旺盛。成熟期新材料市 場(chǎng)應(yīng)用較廣，終端產(chǎn)品對(duì)該新材料粘性較高，市場(chǎng)規(guī)模與需求較大。處于成熟期 的公司應(yīng)當(dāng)在對(duì)原產(chǎn)品成本、質(zhì)量?jī)?yōu)化的同時(shí)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的整合，同時(shí)延伸產(chǎn)業(yè)鏈外延，拓寬新的業(yè)務(wù)鏈并推動(dòng)技術(shù)的不斷升級(jí)。該領(lǐng)域的典型材料包括：3D 打印、鋰電池材料、特種橡膠等。